1. 29년 동안 알토스벤처스가 지킨 스탠포드의 3가지 투자원칙 | 알토스벤처스 윤태중 파트너
한줄요약: 알토스벤처스의 투자 원칙
| 시간 | 요약 |
|---|---|
| 00:03 | 알토스벤처스는 29년 동안 세 가지 핵심 원칙을 지켜왔음. 첫 번째 원칙은 모든 자산 클래스의 거듭제곱 법칙으로, 소수의 회사가 모든 수익을 주도함. |
| 00:38 | 알토스벤처스는 실리콘 밸리에서 시작된 벤처 캐피털 회사로, 글로벌 제너럴리스트 기술 투자자임. 창업자와의 방향성을 중시함. |
| 01:04 | 초기 투자 후, 회사의 전체 여정을 따라가며 추가 투자를 통해 사업을 지원함. 장기적인 접근 방식이 핵심임. |
| 01:48 | 소프트웨어 회사에 대한 투자에 많은 시간을 할애함. 자본 효율성이 높고, 디지털화에 기여하는 내구성 있는 사업 모델임. |
| 04:33 | 잭 맥도날드 교수의 가르침을 통해, 가치 창출의 본질에 대한 통찰력을 얻음. |
| 07:03 | 두 번째 원칙은 복리의 중요성임. 가치의 증가는 10년, 15년 후에 발생하며, 단기적인 수익에 집중하지 않음. |
| 07:18 | 고슴도치 창업자와 여우 창업자의 비유를 통해, 집중력과 인내가 장기적인 성공에 필수적임을 강조함. |
| 07:49 | 알토스벤처스는 고슴도치 창업자에게 끌리며, 그들의 어려움을 견뎌낼 수 있는 능력을 높이 평가함. |
| 08:04 | 창업 여정은 비선형적이며, 많은 도전이 따르기 때문에 고슴도치 창업자의 특성이 중요함. |
| 09:18 | 비전이 있어야 세상을 바꾸고 새로운 서비스를 시장에 내놓을 수 있음. |
| 09:54 | 최고의 창업자는 지속적인 학습 사고방식을 갖고 있음. |
| 11:05 | 파트너십은 결혼과 같아 서로를 알아가는 시간이 중요함. |
| 13:37 | 성공은 불확실하지만, 투입을 통제할 수 있는 것이 중요함. |
2. 스크립트
세 가지 핵심 원칙이 있는데, 이는 재프 TD가 웨스트 코스트의 워런 버핏으로 여겨졌던 것의 정말 중요한 요소입니다. 첫 번째는 모든 자산 클래스의 거듭제곱 법칙에 관한 것입니다. 모든 수익을 주도하는 회사는 소수에 불과합니다.2.1. 알토스벤처스는 29년 동안 세 가지 핵심 원칙을 지켜왔음. 첫 번째 원칙은 모든 자산 클래스의 거듭제곱 법칙으로, 소수의 회사가 모든 수익을 주도함.
두 번째는 복리에 관한 것입니다. 이러한 특수 자산의 가치 복리는 10년, 15년, 20년에 발생하며 1년, 2년, 3년이 아닙니다. 마지막 아이디어는 HED 개념에 관한 것입니다. 제 이름은 Tay이고 Altus Ventures의 파트너입니다. Altus는 1996년 실리콘 밸리에서 시작된 벤처 캐피털 회사입니다. 회사로서 우리는 글로벌 제너럴리스트 기술 투자자이므로 매우 광범위하고 유연한 위임을 가지고 있습니다.
2.2. 알토스벤처스는 실리콘 밸리에서 시작된 벤처 캐피털 회사로, 글로벌 제너럴리스트 기술 투자자임. 창업자와의 방향성을 중시함.
우리는 함께 일하는 창업자와의 방향성과 일치에 더 중점을 둡니다. 사실 우리는 수명 주기 투자자와 더 비슷하다고 생각합니다. 우리를 초기 단계 투자자라고 생각할 수 있습니다.
2.3. 초기 투자 후, 회사의 전체 여정을 따라가며 추가 투자를 통해 사업을 지원함. 장기적인 접근 방식이 핵심임.
일반적으로 시리즈 A를 주도하고 그 초기 투자 후에는 회사를 구축하고 투자하는 데 매우 장기적인 접근 방식을 취합니다. 문자 그대로 수십 년이 아니라 수년을 생각합니다. 우리는 또한 창업자와 협력하는 것을 좋아합니다. 이러한 내구성 있는 사업을 장기간에 걸쳐 구축하려는 유사한 사고방식과 시간이 지남에 따라 추가 투자를 통해 이러한 사업을 더욱 지원할 수 있는 많은 유연성과 역량이 있습니다. 우리 역사상 특정 회사와 함께 매우 작고 일찍 시작한 다음 회사의 전체 여정을 따라 초기 확인 외에도 수억 달러를 투자한 사례가 많이 있습니다. 저는 소프트웨어 회사를 만나고 투자하는 데 많은 시간을 보냅니다. 소프트웨어는 자본 효율성이 매우 높은 사업 모델입니다. 실제로 매우 내구성 있는 사업이기도 합니다. 왜냐하면 세상이 계속 디지털화되고 소프트웨어가 그 디지털화를 돕는 데 매우 큰 역할을 하기 때문입니다.
2.4. 소프트웨어 회사에 대한 투자에 많은 시간을 할애함. 자본 효율성이 높고, 디지털화에 기여하는 내구성 있는 사업 모델임.
실제로 장기적인 회사 구축에 대한 일반적인 기준을 충족합니다. 자본 효율성, 실용적인 회사 구축, 그리고 소프트웨어 회사는 우리가 더 광범위한 수준에서 하고 있는 일과 정말 잘 맞는 특성을 많이 보여줍니다. 따라서 1996년 회사를 시작했을 때 One Singular LP가 있었고, 아이디어는 C 단계, 매우 초기 단계 스타트업에 투자한 다음 매우 유명한 실리콘 밸리 BCS에 공급하여 들어와서 표시하고 시리즈를 이끌었습니다. 한은 스탠포드 GSB의 급우였고 1996년에 Altus를 시작했습니다. 우리가 훌륭하다고 생각했던 초기에는 꽤 똑똑해서 많은 흥미로운 사업 아이디어를 생각해냈고, 이 회사 창립자들이 경영진 채용에 약간의 진전을 이루고 잠재적으로 CEO를 회사에 영입하는 데 매우 열려 있어야 한다는 것을 깨달았습니다. 우리가 그들을 준비하고 패키지를 구성한 한, 우리는 그것을 더 큰 벤처 펀드로 가져갔고 그들은 가격을 올리고 높은 가치 평가에 투자했습니다. 그들은 새로운 CEO를 넣었고 은행가들이 나타나기 시작했고 회사들은 상장할 준비가 되었습니다. 문자 그대로 인터넷 버블 시절과 같았습니다. 그래서 우리는 그것이 매우 훌륭한 벤처 캐피털리스트가 되는 공식이라고 생각했지만 1999년에서 2000년까지 효과가 없었습니다. 많은 회사들이 미쳐 날뛰며 상장되었고 모든 사람들이 정말 똑똑해 보였지만, 문자 그대로 모든 회사가 0이 되었고 저는 그것이 팀과 창립자들에게 우리가 하는 방식이 틀렸다는 통찰력을 주었다고 생각합니다. 진정한 가치 창출은 없었습니다. 마크업은 최종 숫자가 0일 때 신경 쓰이므로 그들은 다시 설계도로 돌아갔고 우리는 왜 투자하고 누구에게 투자해야 하며 궁극적으로 어떻게 가치를 창출하고 이러한 지속 가능한 사업을 구축해야 하는지와 같은 기본 사항으로 돌아가려고 노력하고 있습니다.
저는 잭 맥도날드 교수의 도움으로 워렌 버핏, 찰리 멍거 이론이 작용한다고 생각합니다. 저는 실제로 2015년에 구글의 성장 주식 펀드인 Capital G에 있을 때 호와 핸을 만났습니다. 제가 긴밀히 일했던 파트너 중 한 명인 장 프랑스, 그와 호, 핸은 모두 스탠포드 GSB의 급우였습니다. 그래서 그 관계를 통해 우리는 앨의 회사 몇 개를 살펴보았는데, 여기에는 토스와 로드블록이 포함되었고 궁극적으로 어느 쪽에도 진출할 수 없었습니다. 어, 그것은 큰 실수였고 저는 그들이 정말 훌륭한 사람들이라고 항상 느꼈고 우리는 항상 연락을 유지했습니다. 그런 다음 제 비즈니스 스쿨 경험을 위해 스탠포드에 갔을 때 투자 수업이라는 수업을 들었습니다. 이 유명한 잭 맥도날드 교수가 50년 동안 가르쳤습니다. 그는 웨스트 코스트의 워런 버핏으로 여겨졌습니다. 강의실에 앉아 있었고, 앤서니가 방금 들어와서 와, 여기서 뭐하는 거야?라고 생각했고 잭은 모든 사람에게 매우 중요한 인물이자 고문이었습니다.
엘로스가 시작되었을 때, 일본에서 가르친 것 중 정말 중요한 요소인 세 가지 핵심 원칙이 있습니다. 첫 번째는 거듭 제곱 법칙입니다. 모든 자산 종류는. 에서 모든 수익을 주도하는 회사나 자산은 소수에 불과합니다. 공개 시장을 살펴보면 애플, 구글, 메타와 같은 회사를 볼 수 있는데, 이들은 지난 몇 년 동안 S&P 500의 거의 모든 수익을 주도했습니다. 이것은 벤처 캐피털 세계에서 더욱 증폭되고 있습니다.
2.5. 잭 맥도날드 교수의 가르침을 통해, 가치 창출의 본질에 대한 통찰력을 얻음.
모든 빈티지 드라이브에서 소수의 회사만이 모든 수익을 주도했습니다. 두 번째는 복리입니다. 100만 달러를 선불로 받을지 아니면 매일 두 배로 늘어나는 페니를 받을지에 대한 정말 간단하고 고전적인 예가 있습니다. 그 달 말까지, 물론 답은 페니를 받아야 한다는 것입니다. 2월에도 28일이 있는데, 페니가 더 커지기 때문입니다. 월말에 100만 달러 이상이 될 수도 있습니다. 운이 좋고 윤년에 2월에 29일이 있다면 250만 달러 이상이 되고, 엄청나게 운이 좋고 1월처럼 31일이 있다면 월말에 1,000만 달러가 넘습니다. 그래서 우리는 스타트업과 회사에 창출되는 많은 가치가 기반이 훨씬 커지고 가치가 지속 가능한 방식으로 유지되는 후반기에 발생한다고 믿습니다. 그래서 우리는 극도로 인내심을 가지려고 노력합니다. 제 생각에 Roblox는 16년 전 데이브와 팀과 처음 파트너십을 맺었을 때 150만 달러의 투자로 시작해서 사전 IPO 라운드까지 진행한 회사의 가장 잘 알려진 사례일 것입니다. 우리는 회사에 수억 달러를 더 투자했고, 회사가 상장되었을 때 당연히 우리가 더 큰 주주가 되었으며, 어떤 면에서 우리는 여전히 이것을 초기 단계의 회사로 봅니다. 회사가 구축하고 있는 것이 너무 많고, 여기에서 사업을 더욱 성장시킬 수 있는 잠재력이 많습니다.
어떤 의미에서 우리는 무한 게임이라는 개념을 믿고, 그것이 우리가 하고 싶은 게임이며, 시간에 구애받지 않기 때문입니다. 왜냐하면 이러한 특별 자산의 가치 복리는 10년, 15년, 20년에 일어나기 때문이지, 이기적으로 1년, 2년, 3년에 일어나지 않기 때문입니다. 우리는 멋진 수익을 창출하고 싶고, 우리는 엄청나게 인내심을 가져야 합니다. 그리고 마지막 아이디어는 고슴도치라는 개념에 관한 것입니다. 짐 콜린스가 쓴 책 'Good to Great'에서 고슴도치 창업자와 여우 창업자에 대한 비유가 있습니다. 우리 웹사이트에도 블로그 게시물이 있는데, 고슴도치 창업자는 한 가지 문제를 해결하려고 미친 듯이 집중하고 그것을 정말 잘하는 사람들입니다. 여우는 매우 똑똑하고 교활하지만, 종종 많은 일을 하고 있고 많은 프로젝트를 가지고 있으며 매우 산만합니다. 우리는 고슴도치 창업자에게 끌립니다. 이것이 자신의 삶의 일이라고 생각하고 흥망성쇠를 겪으면서 견뎌내고 싶어하는 사람들입니다.
우리는 그런 유형의 창업자를 경험했습니다. 창업 여정의 어려움을 견뎌낼 수 있는 사람들입니다. 모든 창업 여정은 선형적이고 항상 오른쪽으로만 가는 것이 아닙니다. 많은 도전이 따르고, 고슴도치 창업자가 되는 것이 장기적으로 훌륭한 것을 구축하는 데 중요한 요소라고 생각합니다. 우리 팀 내에서도 고슴도치 창업자가 의미하는 바에 대해 약간 다른 견해가 있고, 어떻게 하면 누군가를 고슴도치와 여우로 구분할 수 있을까요? 어떤 의미에서 그것은 스펙트럼이기 때문에 여우인지 고슴도치인지 말하기가 매우 어렵습니다.
2.6. 두 번째 원칙은 복리의 중요성임. 가치의 증가는 10년, 15년 후에 발생하며, 단기적인 수익에 집중하지 않음.
고슴도치인지 여우인지의 스펙트럼입니다. 저는 최고의 창업자 중 일부를 발견하는데, 종종 그들은 매우 강한 의견을 가지고 있지만 느슨하게 가지고 있기 때문에 강한 의견은 산업과의 본질적인 연결이나 해결하려는 문제에서 나오며, 그것이 그들이 자신의 문제를 해결하기 위해 회사를 시작한 이유였습니다.
2.7. 고슴도치 창업자와 여우 창업자의 비유를 통해, 집중력과 인내가 장기적인 성공에 필수적임을 강조함.
그 범주에 속하는 창업자가 있지만, 산업이나 문제에 극도로 깊숙이 빠진 다른 창업자도 있습니다. 많은 공부와 많은 대화, 그리고 제가 해결하고자 하는 문제를 어떻게 해결할지 알아내기 위한 상향식 접근 방식이 더 많았습니다.
2.8. 알토스벤처스는 고슴도치 창업자에게 끌리며, 그들의 어려움을 견뎌낼 수 있는 능력을 높이 평가함.
어느 쪽이든 최고의 세상이 어떤 모습이어야 하는지에 대한 강력한 관점을 가지고 있는 것 같습니다. 저는 그것이 매우 중요하다고 생각합니다.
2.9. 창업 여정은 비선형적이며, 많은 도전이 따르기 때문에 고슴도치 창업자의 특성이 중요함.
세상을 바꾸거나 전에 없던 서비스를 시장에 내놓으려면 비전이 있어야 하기 때문입니다. 동시에 많은 창업자에 대해 정말 흥미로운 점은 이러한 의견이 느슨하게 유지되어 강력하지만, 새로운 것을 보거나 새로운 것을 배우면 자신의 견해를 바꿀 의향이 있다는 것입니다. 그리고 그 부분은 또한 우리의 관점에서 정말 중요합니다. 무언가에 대해 옳은지 그른지 알아낼 수 있는 정신적 편재성이 있어야 하고, 잘못되었을 때 과정을 바로잡아야 한다는 것을 인정할 수 있는 겸손함이 있어야 하기 때문입니다. 여기서 지속적인 학습 사고방식이 작용하고, 최고의 창업자와 최고의 학습자는 그러한 특성을 갖는 경향이 있습니다. 저는 여러 수직 시장 소프트웨어 회사와 협력해 왔습니다. 그 중 한 회사는 푸시 프레스로 헬스장 관리 소프트웨어 회사입니다. 우리는 2년 반 전에 처음으로 이 시리즈를 이끌었습니다.
2.10. 비전이 있어야 세상을 바꾸고 새로운 서비스를 시장에 내놓을 수 있음.
그들이 하려는 것은 미국과 전 세계의 독립. 헬스장 소유자에게 최고의 소프트웨어를 제공하는 것입니다. 창립자들은 전 CrossFit 헬스장 소유자였습니다. 그들은 자신의 헬스장에 맞는 소프트웨어 도구를 찾는 데 어려움을 겪었습니다.
2.11. 최고의 창업자는 지속적인 학습 사고방식을 갖고 있음.
기술적 배경을 가진 창립자는 자신의 헬스장을 위해 소프트웨어 도구를 만들었고, 그것이 결국 Push Press가 되었습니다. 현재 회사에는 약 100명의 직원이 있는데, 대부분이 전 헬스장 소유자이거나 전 피트니스 전문가입니다. 그들은 자신들이 서비스하는 산업의 범주에 살고 숨 쉬고 있으며, 고객 지원에 접근하는 방식과 고객과 대화하는 방식에서 그것을 보여줍니다. 지금까지 정말 즐거운 여정이었습니다. 많은 창립자들이 와서 다음 10년 유형의 파트너를 찾고 있습니다. 우리는 적합한 파트너를 찾는 데 매우 진지합니다. 가치 평가가 아닙니다. 그런데 내일 tshipi가 필요합니다.
2.12. 파트너십은 결혼과 같아 서로를 알아가는 시간이 중요함.
첫 데이트 후에 어떻게 결혼할 수 있습니까? 우리는 파트너십을 결혼으로 봅니다. 그래서 서로를 알아갈 시간을 갖게 되어 정말 감사합니다. 창업자와 서로를 알게 되고, 저는 그것이 매우 장기적이고 유익한 관계를 구축하는 데 실제로 정말 중요하다고 생각합니다. 예를 들어, 첫 번째 이사회 회의나 두 번째 데이트에서 그러한 일치 없이 관계를 맺는다고 가정하면, 이것이 잘 맞지 않는다는 것이 매우 분명해질 것이고, 목표가 10년 이상 세대를 아우르는 회사를 만드는 것이라면 그 의미가 무엇일까요? 개인적으로 정말 좋아하는 정의나 비유가 하나 있습니다. 저는 아들이 다니는 유치원에 갔는데, 교장이 학부모들에게 연설을 하는 교사 학부모 컨퍼런스가 있었습니다. 그녀는 부모가 자녀를 가장 잘 알고, 교사는 자녀를 가장 잘 안다고 비유했습니다. 우리가 잘 협력한다면 매우 유익한 협력 관계가 될 수 있고 상생 관계가 될 수 있습니다. 저는 그것을 듣고 그게 투자자로서의 제 직업과 비슷한 것 같아요.
라고 생각했습니다. 투자자이자 벤처 캐피털리스트인 우리가 창업자나 열심히 일하는 팀보다 개별 회사를 더 잘 알 수는 없을 거예요. 하지만 우리는 많은 회사를 보고, 수년에 걸쳐 많은 회사와 협력하게 되었습니다. 그 패턴 인식 또는 좋은 것, 괜찮은 것, 나쁜 것을 보고 집계할 수 있는 엄청난 양의 데이터, 회사 구축의 전체 범위를 통해 이러한 비즈니스가 실수를 피하거나 위대함으로 가는 길을 가속화하는 데 필요할 때 지침을 제공할 수 있기를 바랍니다. 그래서 어떤 의미에서 벤처 캐피털리스트는 유치원 선생님과 같다고 생각했을 수도 있습니다. 도움이 되는 청지기가 되려고 하지만, 그 개별 자녀나 회사에는 아마도 보이는 것보다 훨씬 더 많은 것이 있다는 것을 알 만큼 겸손해야 합니다.
따라서 이를 존중하고 부모나 창업자와 협력하여 가능한 한 이해해야 합니다. 그런 다음 그 맥락과 파트너십을 통해 통찰력과 지원을 제공하여 그 길을 가속화할 수 있기를 바랍니다. 물론 우리가 시도하는 것은 평범하지 않고 가치를 더하는 것입니다. 그리고 아마도 회사의 궤적에 가치를 더하는 방법은 성공 가능성을 높이는 것입니다.
2.13. 성공은 불확실하지만, 투입을 통제할 수 있는 것이 중요함.
다시 말해, 성공은 여전히 불확실합니다. 회사로서, 창업자로서 또는 투자자로서 성공할 수 있을지 여부는 최종 결과에 많은 투입이 들어가기를 바랍니다. 훌륭하지만 운이 있고 그렇게 되기 위해서는 다른 많은 상황이 필요합니다. 그렇다면 우리가 잘할 수 있는 것은 무엇일까요? 우리는 확실히 거기에 도달하기 위한 투입을 통제할 수 있고, 캐피털리스트나 투자자와의 파트너십이 사고를 확장하고 VC가 Steward를 돕고 회사를 성공 가능성을 높이는 방향으로 안내할 수 있는 강력한 파트너십이 되기를 바랍니다. 그래서 저는 역할에 대한 그런 프레이밍도 정말 좋아합니다. [박수] [음악].
3. 영상정보
- 채널명: EO
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- 업로드 날짜: 2025-02-11
- 영상 길이: 14분 39초
- 다시보기: https://www.youtube.com/watch?v=OMFBXEvSGp8
